Пресса о страховании, страховых компаниях и страховом рынке

Финансовые Известия, 12 ноября 2002 г.

Финансовая контрреволюция

Страховые компании в ожидании "оттепели"

751 просмотр

До 2000 года компании размещали деньги на фондовом рынке, получали оттуда неплохую прибыль, что позволяло им не переживать, если выплаты клиентам даже превышали взносы. Теперь страховщики не рассчитывают на отдачу с фондового рынка и строго следят, чтобы поступления с подписчиков превышали выплаты. Пока это удается, но повышать ставки становится все сложнее.

И страховые финансисты усердно молятся о потеплении финансовой погоды, что позволит им вновь окунуться в мир "новых решений". Аналитики их утешают: смена тенденции обязательно произойдет.
В 1990-е годы страховые компании зарабатывали огромные деньги за счет размещения своих активов на фондовом рынке. Доходность таких вложений, традиционно измеряемая как отношение доходов к общей сумме страховых премий, выросла с 13-15% в 1995 году до 18-20% в 1999-2000 годах. Такие успехи позволили страховщикам использовать модель cash-flow undewriting (страхование под операционный капитал). Это означало, что страховые компании не рассматривали получение от клиентов страховой премии как самостоятельный бизнес, а учитывали высокую доходность ее размещения на фондовом рынке. Последняя легко компенсировала потери от подписки.
В жесткой конкурентной борьбе компании легко шли на эту рискованную стратегию. В полном соответствии с ней происходило и перераспределение активных портфелей страховщиков. Так доля активов страховых компаний, инвестированных в акции, увеличилась с 29 до 36%. Однако структура портфеля бумаг с фиксированной доходностью также подверглась серьезной реконструкции — деньги перекладывались в сектор корпоративных заемщиков, в результате чего его доля увеличилась с 26% в 1994 году до 46% в 2000-м. Все начало меняться уже во второй половине 2000 года, и трагические события 2001-го лишь подхлестнули возвращение с жестким реалиям — обеспечению рентабельности за счет выплаты премиальных клиентом. "Жесткий рынок" сформировался очень быстро, хотя, как считают авторы очередного sigma-доклада, подготовленного перестраховочной компанией Swiss Re, многие крупные корпоративные клиенты ответили на это созданием "кэптивных" страховых фирм (аффилированных с клиентом).
В 1990-е годы страховые компании превратились в активного оператора рынка финансовых деривативов. По данным ассоциации британских банкиров, их доля на этом рынке составила к концу 90-х годов уже 23% и продолжала расти. Сегодня аналитики ожидают снижения доли средств, размещенных в эти инструменты. Однако в долгосрочной перспективе, по их мнению, этот сектор вложения будет увеличиваться. Интересен пример "погодных деривативов", получивших распространение на энергетическом рынке после либерализации 1996 года. Тогда в условиях возросшей конкуренции компании пытались выстроить рыночные механизмы защиты от резких перепадов спроса на электроэнергию. Страховщики, знакомые в целом с подобными механизмами защиты спотового рынка, активно включились в освоение нового сектора. Только за 2001 год количество торгуемых погодных контрактов и общая их стоимость выросли в два раза. Дальнейшие события привели к резкому падению ликвидности рынка и к потере им привлекательности. Теперь все ожидают его возрождения (из-за необходимости рыночного регулирования рынка, на котором невозможно создавать товарные запасы, способные компенсировать краткосрочные всплески спроса).
Авторы Sigma считают, что подобные сценарии характерны в целом для развития рынка инновационных продуктов (рост спроса на него со стороны страховщиков в период "мягкого рынка" сменяется сокращением в период ужесточения).

Страницу подготовили Инна Коломейская и Алексей Тихонов.

Прогноз

С 2003 года налогообложение серых зарплатных схем ужесточится, поэтому в сегменте страхования жизни можно ожидать стагнации. Объем этого сектора останется на уровне $700-800 млн. Благодаря отказу от использования схем сборы страховщиков останутся небольшими, но их работа станет более прозрачной. Наибольшего роста собираемой премии можно ожидать в сегменте имущественного страхования. Продолжится процесс вымывания с рынка небольших компаний. Денежных вливаний им ждать практически неоткуда: инвесторы мало интересуются мелочью, а к выходу на биржу страховщики не готовы. Поэтому многие небольшие компании в следующем году либо прекратят свое существование, либо вольются в состав более крупных страховых структур. Тенденция к преобладанию довольно рискованных инвестиций в активах компаний усилится. Интерес к низкодоходным инструментам останется вялым.

Ваше мнение об этом материале:

— Ваше имя
— Ваш email
— Тема

Ваш отзыв (заполняется обязательно):

Укажите код на картинке слева:

Установите трансляцию заголовков прессы на своем сайте

 Подробнее »

Получить код для трансляции заголовков прессы »